По своей сути они представляют собой обмен основными суммами и процентными доходами, выраженными в разных валютах. Основная сумма в валютном свопе указывается в двух валютах. Обмен основными суммами происходит, как правило, в начале и в конце срока действия свопа. Основные суммы обычно выбираются одинаковыми, в соответствии с валютным курсом, действующим на момент заключения свопа.
Валютный своп – это две валютные операции – покупка и продажа с двумя разными датами валютирования, одна из которых — спот-дата.
Простой(«ванильный») своп (plain vanilla swap) состоит из сделки с двумя «ногами» с одним и тем же контрагентом — из одновременной покупки и продажи (или наоборот) одного и того же количества одной и той же валюты. Предполагается, что расчет по обеим сделкам производится в разные даты (одной из которых является спот-дата) и по разным обменным курсам (одним из которых является спот- курс).
Валютные свопы – одни из наиболее распространенных инструментов валютного рынка. Их доля в обороте этого рынка существенно выше доли как сделок «спот», так и прямых форвардных сделок (сделок «аутрайт»).
|
|
|
Валютный своп совершается как единая сделка с единственным контрагентом. Однако в целях исчисления прибылей и убытков в бухгалтерском учете своп отражается как две самостоятельные, но взаимосвязанные сделки, каждая из которых соответствует определенной стороне (или ноге) свопа.
Необходимо помнить, что валютные свопы – это не то же самое, что валютно-процентные или процентные свопы.
Валютно-процентные свопы предусматривают обмен основными суммами с последующим обменом процентными платежами в течение всего срока действия свопа. В валютных свопах производится лишь обмен основными суммами в даты валютирования без каких-либо процентных платежей.
Процентные свопы связаны только с одной валютой, в то время как валютные и валютно-процентные свопы – всегда с двумя.
Пример 1. Простой валютный своп
Предположим, 10 сентября Банк 1 входит в трехмесячный валютный своп EUR/USD с Банком 2 на 10 млн. евро. Сумма базовой валюты по обеим сделкам одна и та же.
Последовательность событий отображена на рис.1.
Рис.1 Механизм сделки валютного свопа
| 1. Начальный обмен основными суммами Расчет по первой сделке (первой ноге) Заключение сделки 10 сентября. Спот-дата – 12 сентября. Банк 1————→ EUR 10000000———→ Банк 2 Банк 1←————USD 13000000 ←—— — Банк 2 2. Конечный обмен основными суммами Расчет по второй сделке (второй ноге) Дата расчета – 12 декабря (через 92 дня) Банк 1 ←——————10000000 EUR ←—— Банк 2 Банк 1 ——————→ 13000000 USD——-→ Банк 2 |
Наиболее распространенными видами валютных свопов являются:
|
|
|
А) Спот-форвард (spot against forward). В данном свопе первый обмен приходится на спот-дату, то есть на второй рабочий день после заключения сделки, а обратный обмен (вторая нога) на форвардную дату (например, через одинмесяц после первой даты).
Б) Форвард-форвард ( forward against forward). Здесь первый обмен приходится на первую форвардную дату, а обратный обмен (вторая нога) на более позднюю форвардную дату. Например, валютный своп форвард-форвард по покупки и продаже 50 млн. евро может начинаться через 2 месяца (первая нога) после спот — даты, а заканчиваться через 4 месяца после спот — даты. Такая сделка будет называться 2 *4 форвард-форвард свопом.
В) Короткие свопы (short dates). Это свопы, срок которых меньше одного месяца. Например, первая сделка (первая нога) может быть исполнена сегодня, а вторая – завтра или овернайт (O/N – overnight).
В валютном свопе от базовой валюты зависит, какая сумма встречной валюты будет поставлена на дату валютирования. Котировка форвардной поставки приводится в форвардных пунктах, которые называются своп — пунктами.
Назначение валютных свопов.
Во-первых, они предназначены для извлечения преимуществ из текущих и ожидаемых изменений в процентных ставках. Различие между процентными ставками порождает форвардные пункты, которые трейдеры используют в сделках. Ожидания изменений и сами изменения являются центральным моментом форвардного валютного рынка.
Во-вторых, валютные свопы используются для перевода долговых обязательств из одной валюты в другую.
В-третьих, они предназначены для хеджирования. Хеджирование является важным направлением применимости валютных свопов. Их использование в значительной степени снижает риск волатильности валютных курсов. С их помощью стороны сделки минимизируют курсовой риск, поскольку они покупают и продают (или наоборот) одинаковые количества одной и той же валюты.
Даты валютирования
Форвардные даты валютирования в валютных свопах устанавливаются так же, как в случае прямых форвардных сделок (сделок аутрайт) с фиксированными, короткими и нестандартными сроками. Для понимания сущности валютных свопов необходимо знать основные группы дат валютирования.
1) фиксированные периоды
Сроки валютных свопов в этом случае совпадают со сроками межбанковских депозитов денежного рынка. Стандартные фиксированные сроки приведены ниже в таблице.
Таблица 5.1
| Фиксированные периоды | Месяцы | |||
| Срок действия | Один месяц | Три месяца | Шесть месяцев | Двенадцать месяцев |
Для валютных свопов с фиксированными периодами первой датой валютирования является спот-дата, а вторая – одна из форвардных дат, которая отсчитывается от спот-даты и называется «сроком от спот-даты». Полный набор сроков включает в себя также 4, 5, 7, 8, 9, 10, и 11 месяцев. Фиксированные периоды также называются стандартными датами.
2) короткие даты
Короткие даты валютирования применяются в валютных свопах, срок действия которых не превышает одного месяца. Наиболее распространенные короткие даты и их обозначение приведены в таблице ниже.
Таблица 5.2
| Короткие даты и их обозначение | Первая дата валютирования | Вторая дата валютирования |
| O/N – овернайт (overnight) | Сегодня | Следующий рабочий день |
| T/N – «том-некст» (tomorrow-next или tom-next) | Следующий рабочий день | Второй рабочий день после сегодняшнего дня = = спот-дата |
| S/N – спот-некст (spot-next) | Спот-дата | Первый рабочий день после спот-даты |
| S/W – спот — уик (spot-one week) | Спот-дата | Через одну неделю после спот-даты = =7 календарных дней |
